LBMA Good Delivery, expliqué aux propriétaires

La majeure partie de l’or d’investissement mondial échangé entre banques, banques centrales et grands fonds l’est sous un seul format : le lingot London Good Delivery. Environ 400 onces troy, un peu plus de douze kilogrammes, en forme de brique étroite. Si vous détenez de l’or en quantité, il y a de bonnes chances que vous en possédiez.

Ce qu’exige la norme

La London Bullion Market Association fixe des exigences minimales pour les lingots pouvant être livrés en règlement des transactions sur le marché londonien. Pour l’or, elles comprennent un poids compris entre 350 et 430 onces troy, un titre minimal de 995 millièmes, ainsi que des dimensions et une qualité de surface précises. Chaque lingot porte un numéro de série, le poinçon de l’affineur, son titre et son année de fabrication.

Tout aussi important, la norme détermine qui peut fabriquer ces lingots. Seuls les affineurs inscrits sur la Good Delivery List — qui ont satisfait aux contrôles techniques, financiers et d’approvisionnement responsable de la LBMA et sont réaccrédités périodiquement — peuvent les produire.

Pourquoi c’est important pour vous

• Liquidité : un lingot Good Delivery peut être vendu sur le marché de gros sans nouvel essai, tant que sa chaîne de garde est intacte.
• Prix : les lingots qui nécessitent un nouvel essai ou un raffinage se vendent avec une décote et se règlent plus lentement.
• Provenance : l’accréditation de l’affineur inclut des obligations d’approvisionnement responsable, de plus en plus importantes pour les acheteurs et les régulateurs.

La chaîne de garde, la condition cachée

En pratique, un lingot ne conserve son statut Good Delivery que tant qu’il reste dans une chaîne de garde reconnue — circulant entre coffres accrédités et transporteurs agréés, avec des documents à chaque étape. Un lingot emporté chez soi ou stocké hors de cette chaîne peut devoir être réessayé avant qu’un acheteur ne l’accepte, même si rien n’a physiquement changé.

Le lingot est le même. Ce qui a changé, c’est la preuve qu’il s’agit toujours du même lingot.

C’est pourquoi nous enregistrons chaque mouvement par rapport au numéro de série du lingot et émettons pour chaque envoi une lettre de transport avec la liste complète des lingots. Le moment venu de vendre, les documents répondent aux questions de l’acheteur avant même qu’il ne les pose.

Poids, titre et onces fines

Les lingots Good Delivery n’ayant pas tous le même poids, ils sont valorisés sur leur teneur en fin : poids brut multiplié par le titre. Un lingot de 400,125 onces au titre de 995,0 contient environ 398,124 onces fines. Vos certificats indiquent le poids brut et le poids fin de chaque lingot, et votre espace client valorise vos avoirs sur la teneur en fin au cours au comptant.

Pas le seul format

Les lingots d’un kilo et les plus petits lingots coulés ou frappés s’échangent aussi largement, notamment sur les marchés asiatiques et du Moyen-Orient et auprès des investisseurs privés. Ils ont leurs propres accréditations et usages. Nous stockons et transportons tous les formats courants ; le bon choix dépend de la manière dont vous comptez vendre, et à qui.

Comment les affineurs restent sur la liste

L’accréditation n’est pas accordée une fois pour toutes. Les affineurs de la Good Delivery List font l’objet d’une surveillance proactive périodique, qui comprend l’analyse d’échantillons de leur production par rapport à des étalons, l’évaluation de leurs capacités d’essai et l’examen de leurs pratiques d’approvisionnement. Un affineur défaillant peut être suspendu ou radié, et les lingots qu’il produit ensuite ne sont plus admissibles.

C’est pourquoi l’année de fabrication et le nom de l’affineur comptent. Un lingot fabriqué par un affineur pendant qu’il était accrédité conserve son statut même si l’affineur quitte ensuite la liste, mais un acheteur voudra vérifier que la date et le poinçon concordent. Nos registres consignent les deux, si bien que la question peut être réglée à partir du certificat plutôt qu’en envoyant le lingot à l’inspection.

Approvisionnement responsable

Au cours de la dernière décennie, la norme s’est étendue au-delà du lingot physique jusqu’à l’origine de l’or. Les affineurs accrédités doivent suivre des lignes directrices d’approvisionnement responsable destinées à écarter du marché l’or lié aux conflits, au blanchiment ou à de graves atteintes aux droits humains, et ils sont audités chaque année à cet égard. Pour les propriétaires, c’est en grande partie invisible, mais c’est une raison de plus pour laquelle les lingots d’affineurs inscrits se vendent plus facilement : l’acheteur ne prend pas de risque inconnu sur l’histoire du métal.

Quand un lingot sort du système

Des lingots livrés à une adresse privée, sortis de leur emballage scellé ou détenus un temps sans documents peuvent être parfaitement authentiques, mais devoir être réessayés avant qu’une banque ou un négociant ne les accepte à leur pleine valeur. Le coût est rarement élevé, mais il ajoute du délai et des frictions à une vente. Si vous pensez vendre un jour sur le marché de gros, garder le métal dans une chaîne de garde documentée est généralement l’assurance la moins chère contre ces frictions.