¿Asignado o no asignado? Lo que realmente posee

Pregunte a diez propietarios de oro qué tienen y la mayoría responderá en onzas o kilogramos. Muchos menos pueden responder a la pregunta más importante: ¿qué representan jurídicamente esas onzas? La respuesta depende casi por completo de una palabra del contrato de custodia —asignado o no asignado— y la diferencia solo se hace evidente en el peor día posible.

No asignado: un derecho en un balance

En una cuenta no asignada no posee lingotes concretos. Posee un derecho contractual sobre una cantidad de metal, y el metal en sí pertenece al proveedor. Este puede prestarlo, arrendarlo o usarlo para atender las retiradas de otros clientes. Su extracto muestra onzas, pero jurídicamente usted es un acreedor ordinario del proveedor por el valor de esas onzas.

Esa estructura tiene ventajas reales: es barata, se liquida al instante y conviene a quienes abren y cierran posiciones varias veces al día. Pero si el proveedor quiebra, usted hace cola con todos los demás acreedores. El metal que creía suyo forma parte de la masa concursal.

Asignado: lingotes con su nombre

En una cuenta asignada, se reservan para usted lingotes concretos, identificados por refinería y número de serie. El custodio los guarda como depositario: cuida un bien que sigue siendo suyo. No puede prestarlos, pignorarlos ni cambiarlos por otros. Si el custodio quiebra, los lingotes no forman parte de su patrimonio; la labor del administrador concursal es devolvérselos.

Una buena prueba: ¿podría su custodio darle ahora mismo una lista de cada lingote que posee, con su número de serie? Si no, probablemente su metal no esté asignado.

Cómo comprobar lo que tiene

• Busque en el contrato de custodia los términos «asignado» (allocated), «segregado» (segregated) y «depositario» (bailee). Expresiones como «agrupado», «fungible» o «cuenta metal» suelen indicar tenencias no asignadas.
• Pida una lista de lingotes. Una tenencia asignada la tiene: número de serie, refinería, ley y peso bruto de cada lingote.
• Compruebe si el custodio puede «utilizar» o «prestar» el metal de los clientes. En un régimen asignado no puede.
• Revise sus certificados. Un certificado de propiedad debe nombrarle y enumerar los lingotes, no solo un peso total.

Segregar no es lo mismo que asignar

Algunos proveedores ofrecen custodia «segregada», lo que normalmente significa que sus lingotes están físicamente separados del metal de otros clientes, en un estante propio o en una caja precintada. Es una disposición física. La asignación es jurídica. La posición más sólida es tener ambas: lingotes concretos, jurídicamente suyos, físicamente separados y registrados a su nombre.

En VeloShip Global, todas las tenencias están totalmente asignadas y registradas lingote a lingote. Su certificado de propiedad enumera cada lingote y puede ver la misma lista en su portal en cualquier momento. Cuando el metal cambia de manos, emitimos un certificado de cambio de titularidad para ambas partes y un nuevo certificado de propiedad para el nuevo propietario, de modo que el papel siempre coincide con el estante.

Cuándo sigue teniendo sentido lo no asignado

Nada de esto significa que las cuentas no asignadas sean un error. Para operaciones a corto plazo, coberturas o importes demasiado pequeños para la titularidad por lingote, pueden ser la herramienta adecuada. El error es mantener patrimonio a largo plazo en una cuenta no asignada creyendo que es otra cosa. Sepa qué tiene y elija con criterio.

Qué ocurre si el custodio quiebra

La diferencia entre ambos modelos es más clara en el peor día. Si un proveedor de cuentas no asignadas entra en concurso, los titulares suelen ser acreedores ordinarios: concurren con todos aquellos a quienes la empresa debe dinero y reciben la parte de los activos restantes que el administrador pueda repartir, a menudo tras meses o años. El metal que tenía la empresa era de su propiedad y forma parte de la masa.

El metal asignado se trata de otro modo porque nunca fue propiedad del custodio. Siempre que los registros identifiquen con claridad qué lingotes pertenecen a cada cliente, un administrador debería devolverlos a sus propietarios en lugar de venderlos para los acreedores. Esa condición explica por qué la calidad de la lista de lingotes importa tanto: la titularidad depende de las pruebas, y las pruebas dependen de registros que ya eran exactos antes de que nada saliera mal.

Cómo leer la documentación

Las condiciones de la cuenta suelen indicar en qué modelo está, aunque el marketing no lo haga. Términos como «agrupado», «fungible», «cuenta metal» o «abono en su saldo» apuntan a lo no asignado. Términos como «lingotes concretos», «lista de lingotes», «la titularidad sigue siendo del cliente» y «el custodio los guarda como depositario» apuntan a lo asignado. Si el contrato permite al custodio prestar, arrendar o reutilizar su metal como garantía, no está asignado en ningún sentido real, lo llame como lo llame el folleto.

• Pida la cláusula que indica a quién pertenece el metal, no la que describe cómo se guarda.
• Compruebe si la lista de lingotes forma parte del contrato o solo se facilita «a título informativo».
• Busque cualquier derecho del custodio a sustituir lingotes sin su consentimiento.
• Confirme qué ley rige el contrato y dónde se resolvería cualquier controversia.

Ninguna de estas preguntas es inusual, y un custodio que guarda el metal como es debido las responderá por escrito sin dudarlo.