Allocato o non allocato? Cosa possiedi davvero

Chiedi a dieci proprietari d’oro cosa possiedono e quasi tutti risponderanno in once o chilogrammi. Molti meno sanno rispondere alla domanda più importante: che cosa rappresentano giuridicamente quelle once? La risposta dipende quasi interamente da una parola del contratto di custodia, allocato o non allocato, e la differenza diventa evidente solo nel giorno peggiore.

Non allocato: un credito iscritto in bilancio

In un conto non allocato non possiedi lingotti specifici. Possiedi un diritto contrattuale su una quantità di metallo, mentre il metallo appartiene al fornitore. Questo può prestarlo, noleggiarlo o usarlo per soddisfare i ritiri di altri clienti. Il tuo estratto conto mostra once, ma giuridicamente sei un creditore chirografario del fornitore per il valore di quelle once.

Questa struttura ha vantaggi reali: è economica, si regola all’istante ed è adatta a chi apre e chiude posizioni più volte al giorno. Ma se il fornitore fallisce, ti metti in fila con tutti gli altri creditori. Il metallo che consideravi tuo fa parte della massa fallimentare.

Allocato: lingotti con il tuo nome

In un conto allocato, lingotti specifici, identificati per raffineria e numero di serie, sono riservati a te. Il custode li detiene in qualità di depositario: custodisce un bene che resta tuo. Non può prestarli, darli in pegno o scambiarli con altri. Se il custode fallisce, i lingotti non fanno parte del suo patrimonio; il compito del curatore è restituirteli.

Un buon test: il tuo custode potrebbe darti adesso l’elenco di ogni lingotto che possiedi, con il numero di serie? Se no, probabilmente il tuo metallo non è allocato.

Come verificare cosa hai

• Cerca nel contratto di custodia le parole «allocato» (allocated), «separato» (segregated) e «depositario» (bailee). Espressioni come «collettivo», «fungibile» o «conto metallo» indicano di solito detenzioni non allocate.
• Chiedi un elenco dei lingotti. Una detenzione allocata ne ha uno: numero di serie, raffineria, titolo e peso lordo di ogni lingotto.
• Verifica se il custode può «utilizzare» o «prestare» il metallo dei clienti. In un regime allocato non può.
• Guarda i tuoi certificati. Un certificato di proprietà deve riportare il tuo nome ed elencare i lingotti, non solo un peso totale.

Separazione non significa allocazione

Alcuni fornitori offrono una custodia «separata», che di solito significa che i tuoi lingotti stanno fisicamente lontani dal metallo di altri clienti, su uno scaffale dedicato o in una cassa sigillata. È una soluzione fisica. L’allocazione è giuridica. La posizione più solida unisce le due cose: lingotti specifici, giuridicamente tuoi, fisicamente separati e registrati a tuo nome.

In VeloShip Global ogni detenzione è interamente allocata e registrata lingotto per lingotto. Il tuo certificato di proprietà elenca ogni lingotto e puoi vedere lo stesso elenco nella tua area clienti in qualsiasi momento. Quando il metallo cambia proprietario, emettiamo un certificato di cambio di proprietà per entrambe le parti e un nuovo certificato di proprietà per il nuovo proprietario, così la carta corrisponde sempre allo scaffale.

Quando il non allocato ha ancora senso

Niente di tutto questo significa che i conti non allocati siano sbagliati. Per il trading di breve periodo, per le coperture o per importi troppo piccoli per una proprietà a livello di lingotto, possono essere lo strumento giusto. L’errore è tenere un patrimonio di lungo periodo in un conto non allocato credendo che sia qualcos’altro. Sappi cosa hai e scegli consapevolmente.

Cosa succede se il custode fallisce

La differenza tra i due modelli è più netta nel giorno peggiore. Se un fornitore di conti non allocati diventa insolvente, i titolari dei conti sono di norma creditori chirografari: concorrono con tutti coloro a cui l’azienda deve denaro e ricevono la quota delle attività residue che il curatore riesce a distribuire, spesso dopo mesi o anni. Il metallo detenuto dall’azienda era di sua proprietà e fa parte della massa.

Il metallo allocato è trattato diversamente perché non è mai stato di proprietà del custode. A condizione che i registri indichino chiaramente quali lingotti appartengono a quale cliente, un curatore dovrebbe restituirli ai proprietari anziché venderli a beneficio dei creditori. Questa condizione spiega perché la qualità dell’elenco dei lingotti sia così importante: la proprietà dipende dalle prove, e le prove dipendono da registri che erano accurati prima che qualcosa andasse storto.

Leggere i documenti

Le condizioni del conto di solito dicono quale modello hai, anche quando il marketing non lo fa. Termini come «collettivo», «fungibile», «conto metallo» o «accredito sul tuo saldo» indicano il non allocato. Termini come «lingotti specifici», «elenco dei lingotti», «la proprietà resta al cliente» e «il custode detiene in qualità di depositario» indicano l’allocato. Se il contratto consente al custode di prestare, noleggiare o reimpegnare il tuo metallo, questo non è allocato in alcun senso reale, comunque lo chiami la brochure.

• Chiedi la clausola che stabilisce a chi appartiene il metallo, non quella che descrive come viene custodito.
• Verifica se l’elenco dei lingotti fa parte del contratto o è fornito solo «a titolo informativo».
• Cerca qualsiasi diritto del custode di sostituire lingotti senza il tuo consenso.
• Verifica quale legge regola il contratto e dove verrebbe discussa un’eventuale controversia.

Nessuna di queste domande è insolita, e un custode che detiene correttamente il metallo risponderà per iscritto senza esitazioni.